时代锐评｜“小作文”频繁扰乱股市，需从严治理斩断黑色利益链

近期，股市“小作文”愈发猖獗。仅在5月31日至6月1日两天内，就有粤电力A（000539.SZ）、春秋电子（603890.SH）、中际旭创（300308.SZ）、风华高科（000636.SZ）、宝鼎科技（002552.SZ）5家上市公司发布公告，澄清相关市场传闻。

这是 A 股“小作文”泛滥的缩影。据媒体报道，今年以来，“小作文”出现愈演愈烈的迹象。根据上市公司公告初步统计，4月份，A股市场出现了8条“小作文”案例，截至5月27日，5月就出现了11条此类案例。从5月份的情况来看，炒作热点高度集中于少数几个领域：商业航天、算力、工业AI、机器人、玻璃基板、英伟达合作等题材。

一则捕风捉影的重大利好“小作文”，能让上市公司股价在短时间内暴涨，等公司辟谣后股价应声大跌；一则无实据的利空截图流言，亦能诱发个股非理性暴跌。这些“小作文”频频扰乱股市正常交易，也给不少投资者带来了惨重的损失。

这绝非小事，因为它触及了资本市场的运行基础。资本市场是一个基于信息定价的市场，信息的真实、准确、完整、公平是资金合理配置、市场有效运行的基础。而“小作文”加剧了个股急涨急跌，扭曲资产定价体系，破坏资本市场的公平与秩序。

“小作文”屡禁不止，究其根源，在于低成本、高收益的利益驱动。

当下，随着各种AI工具的兴起，“小作文”生成的门槛下降，呈现低成本、批量化特征；更值得警惕的是，一些“小作文”将真实的碎片信息进行选择性拼接、夸大乃至诱导性解读。而A股市场散户众多，对所谓“内部消息”“重大利好”高度敏感，跟风心理浓厚，客观上为“小作文”提供了发酵温床，使其能在极短时间内实现病毒式扩散。

更深层的隐患在于“小作文”背后的利益链条。据媒体报道，部分“小作文”背后，甚至隐藏着“互联网战法”的恶劣逻辑，一些游资机构、操盘方与“消息贩子”合作，在需要配合拉升、配合出货时，把虚假消息包装成“小作文”分发给各个渠道（诸如股票博主等），利用其影响力疯狂造势，吸引散户跟风追涨。

当前，“小作文”已从零星个案演变为扰乱市场秩序的一大隐患，从严从重整治刻不容缓。必须清醒认识到，仅靠上市公司事后发一纸澄清公告，治标不治本。整治“小作文”，需要监管、平台、上市公司多方协同发力，才能斩断这条黑色利益链。

第一，提高违法惩戒成本，让违法者真正“肉疼”。当前，监管部门严厉打击编排股市“小作文”等恶性违法行为，但处罚力度相较于部分不法主体巨额违法所得，威慑力仍不足。监管层面需对“小作文”背后的资金账户穿透、追缴违法所得，并大幅提高行政罚款金额，对情节恶劣、严重扰乱市场的主体移送司法追究刑事责任。只有将“造谣成本”抬升到令违法者无法承受的程度，才能从源头遏制该乱象。

第二，完善上市公司前置回应机制，压缩谣言发酵窗口期。以往上市公司通常遵循异动披露规则，往往要等股价连续几个交易日触发异动标准后才发布公告，澄清对相关市场传闻，这明显存在滞后性。上市公司应建立热点传闻快速研判机制，紧盯市场异动与市场传闻，在“小作文”传播初期快速核查、及时回应，击碎不实传言。

第三，压实互联网平台主体风控责任。算法若助长了谣言，就必须承担起治理责任。社交平台、财经投资社区已是资本市场重要信息枢纽，不能沦为虚假消息的流转温床。平台需依托算法优化风控体系，完善热门个股关键词、批量同质化荐股传闻、导流营销账号筛查规则，对蓄意编造、引流散播内幕谣言的账号及时限流、封禁，从传播源头切断谣言扩散路径。

整治股市“小作文”，不仅是保护中小投资者的合法权益，更是守护资本市场平稳运行。唯有全方位压缩造谣获利空间，大幅抬高造谣违法成本，让“小作文”黑色产业链无利可图、无处藏身，才能净化市场投资生态，引导资本持续流向优质上市公司，助力资本市场高质量发展。